ЕЦБ включает печатный станок

Регулятор запустит программу выкупа активов уже в октябре.
Европейский Центробанк (ЕЦБ) начнет выкуп активов для борьбы с дефляцией в зоне евро уже в этом месяце, в полном объеме программа будет запущена до конца этого года, сообщил вчера глава регулятора Марио Драги. ЕЦБ по-прежнему воздерживается от прямого выкупа гособлигаций, однако и в рамках уже объявленных мер суммарная поддержка банков и рынков может превысить €1 трлн.
По итогам прошедшего вчера заседания совета управляющих ЕЦБ глава регулятора Марио Драги объявил о том, что покупки секьюритизированного долга кредитных организаций в виде обеспеченных облигаций (covered bonds) начнутся с середины октября. В четвертом же квартале этого года банк приступит и к выкупу обеспеченных активами ценных бумаг (asset-backed securities, ABS). Операции будут проводиться как на первичном, так и на вторичном рынке, пояснил он.

Что касается прямого выкупа госбумаг (которое и обозначают как количественное смягчение — по опыту ФРС США), то господин Драги ограничился лишь заявлением о единогласной готовности всех членов совета «поддержать дальнейшие меры в случае необходимости». Отметим, в сентябре темпы инфляции в зоне евро замедлились до рекордных за последние пять лет 0,3% годовых (с 1,1% в сентябре прошлого года). Базовую ставку и ставку по депозитам регулятор сохранил без изменений — 0,05% и минус 0,2% соответственно.

Программы выкупа активов будут действовать как минимум до июня 2016 года, так же как и льготное кредитование банков под выдачу займов реальному сектору, объявленное три месяца назад. «Эти меры окажут заметное влияние на состояние баланса ЕЦБ»,— отметил Марио Драги, пояснив, что размер активов на счетах регулятора к этому сроку будет аналогичным оценке на начало 2012 года (то есть после запуска первой программы льготного кредитования), что предполагает суммарное увеличение баланса примерно на €1 трлн. Непосредственно выкуп бумаг может составить около €200 млрд в год, такую оценку приводят аналитики европейского рынка ABS, опрошенные Reuters.

Выкуп активов будет распространен и на бумаги стран с неинвестиционным рейтингом (ниже BBB-), следует из списка решений ЕЦБ. На данный момент они не могут использоваться как залог по кредитам от регулятора. Тем не менее госдолг таких стран, как Кипр и Греция, новая программа напрямую не затронет. Предполагается лишь, что банки будут более охотно выдавать кредиты, если после этого их можно будет перепродать ЕЦБ, поясняет Александр Апокин из Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования. На фоне ожиданий запуска программы держатели этих бумаг уже зафиксировали самый высокий рост их стоимости за полтора года, однако общий объем рынка ABS в Европе значительно меньше, чем в США, и оценивается всего в $317 млрд. Кроме того, стагнация кредитования в Европе происходит не из-за нехватки предложения, а из-за ограниченного спроса, поэтому, хотя стимулирующий механизм ЕЦБ, скорее всего, позволит избежать дефляции, существенного роста кредитования он не вызовет, ожидает господин Апокин.